比特币减半行情下的“牛市法则”你知道吗

2016 年 7 月 9 日，比特币区块供应第二次减半。 第二轮减半，比特币最低价出现在2015年1月14日，152美元。 减半后，比特币价格在2017年12月16日最高达到19891美元，12月17日跌至19500美元。

预计2020年5月10日，比特币第三次减半。 在预期的第三轮减半中，2018 年 12 月 15 日是本轮比特币价格的最低点，价格为 3122 美元。

由此看来，比特币价格在减半前后的长期震荡上涨具有一定的规律性。 所有的金融产品都是有周期性的，可以总结发现一定的规律。 但是，比特币的价格波动仍然受到外部环境的影响。 宏观背景、参与者、社会共识等因素持续影响着比特币的价格走势。 因此，这就引出了一个值得讨论的话题：短期的趋势和长期的价值。

OKEo投资研究总监K叶公开表示：比特币产量减半是其自身基本面的重大变化，是对比特币未来价格的长期影响因素。

减半机制：比特币的价值从何而来

从数据上看，本次减半后，比特币每日供应量减少了900枚。 这个数据从整体交易量来看并不明显。 而且目前比特币囤币的用户很多，而且囤币量也比较大。 根据 Coinmetrics 的加密货币估值报告：截至 3 月 1 日，42% 的比特币 UTXO 在两年或更长时间内没有变化。 因此，减半对供应的影响不应该用来衡量比特币的价格走势。 毕竟，减半对供应的影响远小于目前对比特币的需求。

北京时间3月3日晚23:00，美联储宣布将基准利率下调50个基点，并将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。 联邦公开市场委员会（FOMC）一致同意降息。 这是自 1998 年以来美联储第九次在非常规会议上降息。

消息公布后，现货黄金飙升 20 美元，创下一周新高 1628.80 美元。 重大事件对稀缺资源的影响是短期的，主要是因为短期内聚集了大量的投机资金，但长期投资还是会符合市场经济规律。

比特币与黄金、美元等资产价格的相关性并不高。 这一次，为了应对美联储的降息，比特币的价格并没有立即看涨。 但根据利率传导机制，利率下降会增加全球资产的流动性，价值投资的资产会增加。 同时比特币上次减半，全球对加密资产的投资正在逐步优化，衍生品交易占比不断提升。 加密资产正逐渐渗透到全球投资机构的资产配置池中。 当然，比特币会成为首选。

比特币的产量大约在四年内减半，这次减半的区块奖励将从 12.5 BTC 减少到 6.25 BTC。 比特币的减半机制使得比特币的供应抗通胀。 本次减半后，比特币的实际通胀率从3.7%下降到1.8%。 这意味着比特币的通胀率将低于大多数中央银行为法定货币设计的 2% 的通胀率。 从理论上讲，比特币通货膨胀率的下降将有助于比特币兑法定货币的价格上涨。

控制通货膨胀的作用是什么？ 以太坊创始人Vitalik Buterin曾表示比特币减半的必要性：主要是为了控制通货膨胀。 由中央银行控制的传统“法定”货币的主要缺陷之一是，银行可以想印多少就印多少，如果印得太多，供求规律会导致货币价值开始上涨迅速下降。

据报道，根据stock-flow（S2F）模型研究，减半后，随着比特币存量增加，产量保持不变，2022年前后比特币上次减半，比特币的S2F将超过黄金（目前黄金的S2F为62），将成为史上最稀缺的价值物品。

在机制设置上，比特币具有稀缺资源属性，具有长期保值或升值的价值。 但是，作为一种由人或机器创造的虚拟价值产品，比特币最大的价值来源可能是社会共识，就像货币最初是贝壳和盐一样，社会普遍认可它的流通价值。 也就是说，相比共识范围、参与规模、交易频率、社会认知等赋予比特币的价值，减半更像是导致比特币暴涨的导火索。

即将减半的比特币第三次减半，在流通价值、社会共识、参与规模、交易方式等方面与前两次完全不同。 根据 Skew Markets 的数据，2020 年初，比特币期货合约的未平仓合约数量增长了 60%，OKEo 和 BitMEX 的持仓量均超过 10 亿美元。 加密货币衍生品市场的强势将对整个市场产生巨大影响。

总之，预计未来1-2年，比特币的长期价值将体现在其价格上。 2020年加密货币的整体生态将有所不同，作为加密货币的“老大”，减半机制带来的价值将极大地影响和刺激2020年的整个市场交易。

“减半市场”不是历史的重演，而是一个新的生态系统。