并非危言耸听，比特币价格“减半”后可能下跌

本文来自cointelegraph，原作者：Joseph Young

Odaily 星球日报翻译 |监听

最近，在加密行业出现一股力量，矿工倾向于在比特币区块奖励减半之前抛售积累的比特币，以便获得足够的资金来支持他们的业务运营。

如果我们分析 2012 年和 2016 年的两次比特币区块奖励减半，我们会发现市场在“减半”前后经历了一定程度的下跌。现在比特币历史上第三次区块奖励减半即将到来，我们可能会看到类似的趋势再次出现。

矿工选择在比特币区块奖励减半之前出售并非没有道理，因为这让他们有足够的资金来维持未来几个月的日常运营，并保留大部分新开采的比特币从理论上讲，这种做法确实对矿工有利，因为当比特币区块奖励减半时，挖矿的盈亏平衡成本会暴涨。根据区块链数据服务提供商 TradeBlock 研究主管 James Todaro 的说法，在区块奖励减半后，比特币挖矿的盈亏平衡价格预计将从 7,000 美元飙升至 12,000 美元至 15,000 美元之间，他解释说：

“在比特币减半之后，矿工开采一个 BTC 的盈亏平衡成本将从今天的 7,000 美元左右飙升至 12,000 美元至 15,000 美元。为了让矿工保持盈利，如果我们看到比特币的价格上涨到这个水平，我不会感到惊讶。”

由于比特币供应量是固定的（2100 万），区块奖励减半将导致 BTC 的开采量减少，这意味着矿工在减半后执行相同数量的工作将获得更少的 BTC 奖励。如果减半后比特币价格没有大幅上涨，且挖矿难度居高不下，矿工的盈亏平衡成本将大幅增加，收益也会相应打折。

出于这个原因，一些大型矿场选择在比特币区块奖励减半之前预存大量资金是有道理的，他们这样做的目的很明显：防止比特币价格下跌减半后立即上涨没有带来营运资金压力，因此需要提前计划筹集资金。

那么，比特币矿工现在在做什么？

比特币矿池 Poolin 副总裁 Alejandro De La Torre 解释说，目前市场上主要有两种类型的挖矿公司：

“一些比特币矿场的运营水平非常高，他们的业务团队在数据中心和金融方面有多年的经验，因此有很多方法可以对冲风险。另外，如果一个矿场已经运营了很长时间，就意味着他们已经存储了大量的代币比特币几号减半，并且进一步扩大了运营范围，这些矿场通常规模很大，完全可以承受急剧下跌的压力。在比特币的价格中。”

简而言之，一些矿业公司经验丰富，拥有“成熟”的财务战略。 ，也有一些大型挖矿中心，随着时间的推移积累了大量的比特币，足以应对价格波动，也有足够的资金支付日常运营费用。

早在 2019 年 5 月比特币几号减半，投资公司 BKCM 的首席执行官 Brian Kelly 就透露，许多矿工已经卖出了足够的比特币来度过接下来的 12 个月。期间，他当时说：

“我和世界各地的很多矿工谈过，他们中的大多数人都说他们已经卖出了足够的比特币来让自己度过 2020 年，所以我们决定在这段时间内积累比特币，但我们还没有卖出然而，比特币的供应将减少一半，这只是简单的经济学：大量需求导致市场供应不足和价格上涨。”

矿工和一些大型比特币卖家倾向于在场外交易市场交易比特币，而加密货币交易市场的比特币价格需要一段时间才能反映在场外交易平台上。就在布赖恩凯利透露矿工出售大量比特币为其运营提供资金之后，比特币的价格在接下来的几周内继续下跌约 18%，从 9,000 美元跌至 7,500 美元。

对于矿工来说，获得足够的资金非常重要，如果比特币不能保持强劲的增长势头，矿工就会想尽可能地降低比特币的价格在减半风险后的 12 到 18 个月内不会上涨。 2012年和2016年，比特币价格在减半前后保持稳定，大约用了8个月的时间才开始逐渐上涨，直到2017年12月才达到历史最高点。

例如，比特币历史上第二次区块奖励减半发生在 2016 年 7 月 9 日，当时 Bitfinex 数据显示，在比特币区块奖励减半的 77 天内，比特币价格实际上从 683 美元跌至 572 美元。然后，在减半后的三个月里，比特币价格开始逐渐回升，直到 2017 年 3 月进入垂直反弹。

比特币在 2020 年的表现如何？

到 2020 年为止，比特币的价格并未与股票和黄金呈负相关。由于新冠病毒在亚洲、欧洲和现在的美国爆发，投资者开始疯狂抛售各种资产，完全不顾市场的风险承担或风险规避能力。特别是在过去两周，你会看到比特币、股票和黄金的价格走势非常相似，这些资产对宏观事件的反应几乎相同。

Poolin 副总裁 Alejandro De La Torre 认为，目前没有足够的证据证明比特币的价格与股票以及整个传统金融市场呈负相关，他进一步表示：

“这次金融危机是对比特币作为对冲资产理论的考验。其实我们发现市场每年都在检验这个理论，但是历史数据似乎是矛盾的，因为当传统市场出现危机的时候，比特币价格时而涨时而跌，所以我还没有确定的结论。”

BitGo 联合创始人 Ben Davenport 和其他行业高管同意 Alejandro De La Torre 的观点，他认为目前很难将比特币视为避险资产或风险资产，他说：

“目前，比特币既不是风险资产，也不是风险资产，而是按照自己的节奏发展，观察比特币鲸鱼和杠杆交易者的行为比分析任何宏观问题更有价值。”

可能是冠状病毒对比特币的最大影响 不一定是价格，而是矿工和钻机制造商的供应链——全球各行各业的许多制造商在疫情爆发后都在努力分销他们的产品。

对于大型采矿中心，他们更多地依赖具有改进规格的新采矿设备来提高他们的计算能力，从而挖掘更多的比特币。考虑到这一点，Poolin 副总裁 Alejandro De La Torre 表示，比特币网络哈希率可能会在很大程度上受到影响，并继续说道：

“现在市场更多的是关于矿机。对厂商能力的考验，因为大部分矿机零部件制造工厂都处于锁定状态，即使有部分工厂开工，其工作能力也并非处于最佳状态。所有这些因素都会减缓采矿设备的生产，进而影响比特币哈希率的持续增长，一些投机者将这些因素视为看跌信号。”

比特币网络算力创历史新高，近两年一直如此，但新矿机生产放缓是否会对比特币网络算力产生负面影响仍不确定.

上图：比特币网络哈希率在过去两年中一直在上升。来源：blockchain.com

但是，如果比特币网络算力下降，比特币挖矿成本也会下降，这意味着比特币挖矿的盈亏平衡价格也会下降。当盈亏平衡价格下跌时，可能会有更多矿工被吸引到比特币生态系统中，最终导致网络哈希率逐渐恢复。

加上这个现象，Alejandro De La Torre 说：

“比特币网络算力现在几乎处于历史最高水平，即使是算力，也有业内人士认为，与去年同期相比，目前的算力降幅预计会更大。此外，比特币网络按预期运行，不可否认，比特币仍然是人类社会所见过的最安全的去中心化金融工具。 。”

市场上对于比特币价格对区块奖励减半的反应意见不一。在 2012 年和 2016 年，比特币没有像 2020 年那样强大的基础设施来促进交易。即使在 2017 年，许多交易所仍然面临许多技术问题，并且没有保险或备用资金来保证客户资金的安全。

直到 2019 年，我们才在加密货币市场上看到了一些托管人、期货交易平台和交易所，散户、合格投资者和机构投资者之间已经形成了平衡。因此，对于即将到来的 2020 年区块奖励减半，实际上是比特币首次在高效市场基础设施的基础上将区块奖励减半。