为什么说Libra成功了，比特币就会消失

薛红燕/红燕微宇（微信公众号）

沉寂许久，币圈又沸腾了。一是比特币重拾升势，重现赚钱效应；另一个是巨头入局，天秤座（Libra）备受关注。

这两件事看似相辅相成，实则相互竞争。 Libra 无视比特币作为竞争对手，不经意间敲响了比特币的丧钟。

再次飙升

沉寂近一年的比特币因暴涨重回舆论领域。 2019年第二季度以来比特币星座，比特币价格从底部开始攀升，走出上行通道。短短三个月内，价格上涨了2. 15倍，一度逼近1. 30,000美元/件（折合人民币近90,000元）。元/件）。

价格猛涨，成交量稳定。从每日的交易数据来看，这次比特币大涨所调动的资金量要大得多。

根据Coinmarketcap数据，比特币、以太坊、莱特币等主流支付代币日交易量均创历史新高。以比特币为例，近期日交易峰值已达460亿美元（2019.6.27），高于上个泡沫期的峰值218亿美元（2017.1 2.21） 是两倍多。

有人说，投机者只有几天的记忆，一次大涨就足以抛开崩盘的痛苦，重新振作起来。经历了一年的低迷后，虚拟货币再次出现暴涨的画面，让心灰意冷的投机者看到了曙光。从百度指数看，2019年6月下旬，“比特币”日均搜索量达到9.75万次，逼近2017年高点，投资者的兴奋之情可见一斑。

对于这次涨价众说纷纭，更主流的观点是规避风险属性——国际形势日趋复杂，黄金上涨，创6年新高，比特币作为一种虚拟资产，总供应量有限，自然会上涨。

从节奏上看，黄金和比特币都是从2019年5月中下旬开始的陡峭上涨模式，当时华为5G事件正在升温和发酵，风险规避理论成立。

另一个驱动因素是 Facebook 计划与一群巨头一起推出虚拟货币 Libra。

Libra 的基础是建立一种简单、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。它的使命引起了全球监管机构的关注。 Facebook在全球拥有27亿用户，超过全球人口的三分之一，这为Libra的全球普及开辟了巨大空间。

Libra 出现后，众说纷纭，比如有人说 Libra 联盟的 28 家成员基本都是美国公司，受美国政府监管。因此，Libra 是美国争夺全球货币主导地位的延伸。不子。

我暂时不相信阴谋论，但 Libra 不容小觑。 Libra 定位为稳定币，与一篮子主权货币挂钩，去除了比特币的投机性，价值足够稳定；继承虚拟货币超越国界、超越主权的特点，辅以27亿Facebook用户，可能会给全球货币格局带来重大变化。

当然，Libra 在实施层面还是面临很多困难，所以，一个 Libra 可能不是问题，但十个 Libra 呢？二十？以 Facebook 为例，肯定会有更多跨国巨头“碰面”虚拟货币。许多 Libra 正在向我们走来，在全球中央银行面前。

在这种情况下，拖延是无效的，正视是上策。例如，中国人民银行近日表示，经国务院批准，央行正在组织市场机构联合开展DC/EP（具有数字货币特征）。支付工具）研发。1一旦全球货币监管机构的防御心态被打破，将成为比特币的助推器。

真正让比特币变得迟缓的是全球监管机构的故意忽视。一旦全球央行实施数字货币，比特币等虚拟货币将有炒作空间，还有上涨的希望。

避险效应叠加Libra创新效应，比特币运行于上涨通道。

基础不牢固

风口下，垃圾可以上天。从长远来看，这取决于基础是否稳固——以比特币为例，其支付代币的状态是否稳定？有没有强大的挑战者？

虚拟通证大致分为三类：支付通证、证券通证和实用通证。

在虚拟资产的世界里，承担支付工具属性的是支付代币，通常以比特币、以太坊、莱特币、USDT等稳定币为代表。

被标识为安全令牌产品 (STO) 的虚拟令牌是安全令牌。这些代币代表资产，通常以代币持有者的形式向发行人索取债务或股权。目前，绝大多数 ICO 代币都是证券型代币。

除了支付代币和证券代币，还有实用代币。通常，实用代币没有升值特性，仅用于获取区块链内的服务。 2018年初，国内多家互联网公司发行的所谓“虚拟积分”，针对的是实用代币。

作为一种支付代币，比特币的价值取决于三点：

一个是身体表现。以 1M 的区块大小计算，比特币每秒最多可处理 7 笔交易，实际上约为每秒 4.2 笔交易。与每秒几万、几十万笔交易的峰值容量相比，支付巨头之间的差距实在是太大了，不具备承担现实世界交易的能力。围绕物理性能的提升，比特币社区提出了增加区块大小、隔离见证、侧链、闪电网络、分片等一系列思路。基本上，每一次突破物理性能瓶颈的努力都转化为比特币价格攀升的动力。

第二个是区块链生态。类比股票价格，股票价格的涨跌短期取决于投机行为，中长期取决于上市公司的经营状况。区块链生态对虚拟货币也有同样的支撑作用——区块链生态接入场景越多比特币星座，虚拟货币价值基础就越稳固。以太坊能够赶上后来者（与早期的货币如莱特币相比）很大程度上归功于以太坊的生态力量。

第三个是支付属性。虚拟货币只是一串虚拟字符，没有中央银行的支持，它的价值是建立在用户信任的基础上的，而用户信任的基础是完全去中心化，即算法决定一切，没有人可以操纵它（只是一种理想化的状态，可以无限接近，但实际上做不到）。在虚拟代币中，比特币的去中心化程度最高，最受市场信任。当然，代价是巨大的电力消耗。除了信任问题，币值的稳定性也会影响支付属性。考虑到所有虚拟代币（稳定币除外）都是不稳定的，这个因素已经不重要了。

三个基础中，支付属性是核心。比特币用于支付，物理性能成本高（每笔交易约2.$5）和高延迟（每秒约4.2笔交易）广受诟病，区块链生态也广受诟病批评。无法与以太坊相提并论，但比特币凭借其无与伦比的去中心化能力，能够在币圈中脱颖而出，长期位居虚拟货币榜首。

然而，Libra 的出现可能为比特币敲响了丧钟。

比特币的核心优势是去中心化，解决了信任问题。有Libra背后巨头的支持，自然能俘获绝大多数人的信任，在安全性方面也不逊色于比特币。此外，Libra 与一篮子官方货币挂钩，消除了货币波动的弊端；它在物理性能上扼杀了比特币。 Libra 和 Libras 的出现将在大多数支付场景中取代比特币。

一旦支付属性被削弱，比特币除了在各种匿名交易场景中充当支付工具（将持续遭遇反洗钱监管压力）外，只能是一种安静的投资产品。问题是，如果失去了支付场景，退回到纯粹的投资产品，比特币还有什么想象空间？

不确定性

Libra 的出现成为比特币短期上涨的助推器。作为竞争产品，它可能会在中长期内改变比特币的寿命。 Libra 涨了，Libra 跌了。

问题是，Libra 自己的愿景能否实现？ Libra 的目标不是取代比特币，而是“为数十亿人建立一个简单、无国界的货币和金融基础设施”。它既是一种货币，又是一种基础设施，不可避免地会面临来自各方的抵制。如果 Libra 在各方压力下难产，那它给比特币敲响警钟也不是事实。

阻力1：无法登陆禁止虚拟货币的国家

Libra 是一种虚拟货币，受各国虚拟货币监管政策的约束。

目前，各国监管部门对虚拟货币的态度尚不明朗。以比特币为例，据不完全统计，99个国家对比特币的交易和使用没有限制，130个国家没有发表明确意见，十几个国家将比特币定义为非法，还有一些国家只限制使用接受。

由于货币主权问题，很多对虚拟货币友好的国家只接受其资产属性，禁止其支付属性。例如，允许虚拟货币兑换，但禁止 ICO（或 STO），也禁止虚拟货币用于日常支付。

也有一些国家，比如中国，承认比特币为私人金融资产，但禁止虚拟货币交易所的存在，更不用说使用虚拟货币进行日常支付了。在印度，拥有比特币甚至是违法的。

就Libra而言，定位为支付交易，攫取各国法币专属特权，在大部分国家都会遇到法律阻力。

阻力2：来自传统金融体系的竞争压力

Libra 旨在消除当前金融体系的弊端，如交易成本高、跨境支付不便、门槛高，将导致超过千万人被排除在外。 Libra 改善全球支付系统的努力类似于在全球范围内重新创建支付宝或微信支付，其目标是“无论你住在哪里，你做什么工作，你赚多少钱，在全球范围内转移资金应该是就像发送短信或分享照片一样简单、经济高效，甚至更安全。”

仅从这一体验来看，Libra 对已经享受免费便捷支付体验的中国人的吸引力有限，但它在全球范围内拥有市场。主要发达国家转账交易仍需支付高额手续费，跨境支付更是不便。在广大的欠发达地区，仍有数十亿人无法享受基本的金融服务，正如《了解 Libra》白皮书所述，“全球仍有 17 亿成年人没有接触过金融体系和无法享受传统银行提供的金融服务，其中10亿人拥有手机，近5亿人上网。”

传统金融体系选择直面挑战。就国内支付而言，理论上只要复制中国的第三方支付模式，就能有效抵御Libra的冲击；在跨境支付方面，SWIFT已经有所行动。 2019 年 6 月 20 日，SWIFT 发布了“SWIFT”。支付：展望未来白皮书，宣布即将推出基于分布式账本技术 (DLT) 的交易平台 gpi 支付。

传统金融体系在动，而在监管机构的帮助下，Libra 要颠覆现有的金融体系，还有很长的路要走。

阻力3：金融风险防范压力

Libra 协会强调，“任何持有 Libra 的人都可以获得高度的保证，即他们可以根据汇率将其持有的这个数字进行兑换。将货币兑换为当地货币就像在旅行时将一种货币兑换成另一种货币一样。 从全球来看，Libra 建立了不同币种的超级直连系统，并承担了部分清算和结算。的性格。在这个生态系统中，Libra 协会是各种法币兑换交易的中央对手方，也成为整个清算结算体系中信用风险、流动性风险、操作风险和商业风险的最终来源。

风险在 Libra 生态系统中产生，但会通过全球 Libra 持有者传播到 Libra 生态系统之外。 Libra 的受欢迎程度越高，风险溢出效应就越可怕。全球央行和国际组织都在竭尽全力防止金融危机的发生。谁能指望 Libra 协会有效控制这些风险？

因此，基于对潜在风险不可控的担忧，Libra面临的风控压力和随之而来的监管阻力只会越来越大。

前景

短期内，Libra的落地仍将面临各种不可知的阻力，其影响和作用可能被夸大了，但阵风来自于Ping到底，既然新事物出现了，新趋势已经形成.

“道在有形之外去天地，思入变态”。很多时候，事物之间的联系比人们意识到的还要紧密。 Libra 对比特币和 Libra 对当前金融生态的影响和反应将如何演变，存在着无穷无尽的可能性。

调整顺势，随风舞，是做事自然的方式。 Libra、比特币和当前的金融体系将走向何方？我们会继续关注。

（作者为苏宁金融研究院院长助理薛红燕）